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沪指重回3000点 杨德龙:A股开启一轮慢牛、长牛行情逻辑非

2019-12-02 12:35:07

上海和深圳股市周一大幅上涨,三大股指飙升,上证综指回升至3000点以上。周一的强劲趋势主要是受到中美贸易谈判取得初步成果的积极消息的刺激。市场信心得到有效提振。

在部门方面,航运的概念仍然很强。银行、证券交易商和其他金融部门也表现良好,推动该指数走强。上海证券交易所50指数今年接近新高。科技龙头股等行业也表现出相对强劲的表现,而水产养殖、黄金等行业也出现了调整。沪深股市的三大股指都上涨了1%以上,应该说市场的强势特征非常明显。

自9月份“金、九、银、十”市场开放以来,a股市场进一步走强。中美贸易谈判取得实质性进展,将为中美两国的经济发展和股市表现提供有利的刺激。

10月14日上午10点,国务院新闻办公室举行新闻发布会。海关总署发言人李奎文介绍了2019年前三季度的进出口情况。前三季度,中国进出口总额达到13.64万亿元,同比增长4.8%,占中国对外贸易总额的59.5%,同比增长1.1个百分点。其中,出口7.3万亿元,增长8.7%,进口6.34万亿元,增长0.7%。可以看出,对出口增长率的影响不是太大,而进口增长率却大幅下降。这也反映出国内需求增长放缓,国内经济下行压力依然存在。政府实施的反周期刺激政策将继续下去。第四季度,中国可能会增加反周期投资,以防止经济进一步下滑。

中美贸易谈判已取得阶段性成果,并达成部分共识,而美联储连续两次加息,导致宽松的货币政策。美联储甚至可能在10月和12月再次降息。美联储的降息给市场带来了宽松货币政策的预期。如果利率进一步下调,可能会进一步引发世界各国央行的降息浪潮,这可能为央行在第四季度实施宽松的货币政策提供良好的基础,从而推动股市上涨。

既然第四季度市场已经开始,上证综指预计今年将触及高点。年底前市场的投资机会相对突出。建议每个人都积极掌握它们。现在a股市场的估值处于历史的底部,与世界主要资本市场相比,a股市场的估值也是最低的。所有这些都可能吸引包括外资在内的各种资金。

目前,a股市场已经开始了一轮缓慢而漫长的牛市。前海开源基金首席经济学家杨德龙反复强调并认为市场开放的主要逻辑非常清晰。

首先,随着中国经济从高速增长阶段转向中速高质量增长阶段,行业利润将进一步转移至领先企业。以白马龙股份为代表的业内领先公司的利润未来将进一步增加,其股权价值将变得越来越有价值。这些白马龙股票将成为长期推动a股市场的最重要驱动力。

其次,从资本流动的方向来看,过去十年中国房地产市场的黄金十年,现在已经进入白银时代。由于严格的控制,不投机的政策,住房价格的预期回报率正在下降,市场成交量也在萎缩。投资于房地产市场的资金可能会发生很大变化,这将成为股票市场的增量资金。

第三,一些从传统行业撤出的资金,特别是那些在经济转型期间从一些被淘汰的行业撤出的资金,将在资本市场寻找机会。在所有交易都赢了又输了的情况下,直接通过二级市场购买这些寡头的股票并成为其股东比直接通过工业投资和工业寡头竞争要好,这可能会导致这些交易中领先股票的增长。

第四,与全球资本市场相比,美国股市经历了10年的牛市,估值处于历史高位,而a股市场在过去10年表现不佳,估值处于全球资本市场的底部。随着a股市场的不断开放,外资对中国股票市场和债券市场配置的需求显著增加。未来,外资也将流入中国资本市场,包括a股。目前,三大国际指数相继提高了a股内含因子,但目前内含因子仅为20%左右。在未来增长到50%甚至100%的过程中,外资必然会加速进入a股市场,这将成为a股市场黄金十年的重要资金来源。

对于a股投资者来说,我们必须首先树立信心,相信a股市场将在未来为每个人带来长期投资机会。牢牢持有高质量的股票。另一方面,要转变投资观念,摒弃以往的投机和投机方法,转向基础投资和价值投资,以获得良好的投资回报。


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